Quais são as 5 empresas brasileiras que não devem falir nos próximos 2 anos e quais são as 5 com maior risco de falência?
A previsão de empresas que operam em dificuldades financeiras tem sido um assunto de particular interesse para muitos acadêmicos, empresas e governos. Esse tipo de pesquisa sobre a previsão de falências com dados da contabilidade, é usada por bancos e financistas na avaliação de riscos e concessão de crédito.
Em um momento econômico como estamos, com os efeitos da covid-19 nas empresas, é natural uma preocupação com aumento do risco de falência e avalição da saúde financeira das empresas.
Algumas empresas têm sua saúde financeira com uma correlação inversa à crise, significa dizer que a situação da economia piora, mas essas empresas melhoram na saúde financeira. Outras têm uma relação direta com a crise, apresentando uma piora na saúde financeira.
Estudos recentes empregaram diferentes técnicas para estimar a falência. Uma das técnicas mais tradicionais para prever a falência é o a fórmula do Z-score, que foi publicada em 1968 pelo Dr. Edward I. Altman, que era, na época, professor assistente de finanças na Universidade de Nova York. A fórmula pode ser usada para prever a probabilidade de uma empresa declarar falência nos próximos dois anos. O Z-score é usado para prever inadimplências corporativas, além de ser uma medida de controle fácil de calcular e definir status de dificuldades financeiras das empresas.
O Z-score é uma combinação linear de quatro ou cinco índices financeiros, ponderados por coeficientes. Os coeficientes foram estimados identificando um conjunto de empresas que haviam declarado falência e, em seguida, coletando uma amostra correspondente de empresas que sobreviveram, com correspondência por setor e tamanho. As variáveis no modelo consideram indicadores de atividade, de equilíbrio financeiro, de rentabilidade e risco.
A fórmula Z-score é composta pela seguinte equação:
Z-Score = 0.012 (X1) + 0.014 (X2) + 0.033 (X3) + 0.006 (X4) +0.999 (X5)
X1 = Capital de giro / Ativo total.
X2 = Lucros acumulados / Ativo total.
X3 = EBIT / Ativo total.
X4 = Valor de mercado / Total do passivo
X5 = Vendas / Ativo total.
Na análise do modelo os resultados podem indicar
Z > 2.99 – Zona segura – Boa capacidade financeira.
1.8 Z 2.99 – Zona cinzenta – Probabilidade de a empresa entrar em falência.
Z 1.80 – Zona perigosa – Alto risco de falência é muito.
Considerando as técnicas de do Z-score aplicada nas empresas brasileiras listadas na bolsa de valores (B3), apresentamos as 5 melhores empresas que dificilmente terão problemas financeiros nos próximos dois anos são:
A empresa Alfa Holdings do setor financeiro, apesar das grandes oscilações no score, se manteve com o melhor indicador e constante após a pandemia, todas as outras empresas (entre as 5) apresentaram uma leve melhora na saúde financeira após a pandemia, vale notar que todas são de setores diferentes.
Já as cinco empresas com maior risco de falência nos próximos dois anos são apresentadas na tabela e gráfico seguinte.
É interessante notar que a pandemia, parece, não ter piorado a saúde financeira dessas empresas, exceto a Advanced Digital Health Medicina Preventiva que teve uma piora nos números após a pandemia, as outras empresa permaneceram constantes (com resultados ruins). Chama atenção ainda a Advanced Digital Health Medicina Preventiva, pois é uma empresa de serviços médios com uma relação direta com o vírus.
Essa análise das 5 melhores empresa e das 5 piores empresas do quesito saúde financeira indica que: as empresas que já estavam com saúde financeira ruim não tiveram uma piora nos números, já as empresas com melhor saúde financeira tiveram melhoras nesses números após a pandemia, a covid-19 fez “bem” para saúde dessas empresas.
O artigo foi escrito por Murillo Torelli Pinto, que é professor de Contabilidade Financeira e Tributária da Universidade Presbiteriana Mackenzie.
